Seit Anfang November verfolgen wir, wie sich Bitcoin im Vergleich zu traditionellen Markten schlagt. Dabei geht es nicht um einen trivialen Vergleich der Performance. Institutionelle Investoren sind an Bitcoins Anspruch, ein nicht korreliertes, stabiles Asset zu sein, ausserst interessiert. Im Rahmen eines Gastbeitrags auf EURuro Fundresearch hat sich BTC-ECHO der Fragestellung gewidmet, ob Bitcoin und der stark korrelierte Krypto-Markt eine gute Erganzung fur klassische Portfolios darstellen wurden. Diese Fragestellung ist es, die institutionelle Investoren am Krypto-Markt interessiert, weniger eine Hoffnung auf einen neuen Bull Run wie Ende 2017.

Um die Eignung fur klassische Portfolios zu klaren, kann ein Investor verschiedene Grossen betrachten. Zum einen ware es interessant, zu sehen, ob und wie stark Bitcoin zu traditionellen Markten gekoppelt ist. Zum anderen ist ein stabiles Asset fur ein langfristiges Investment attraktiv. Die Volatilitat des Assets muss zwar nicht extrem gering sein. Sie sollte aber wenigstens uber einen langeren Zeitraum eine gewisse Konstanz aufweisen.

Wir achten in dieser Artikelreihe deshalb auf die Korrelation im letzten Monat, auf eine gleitende Korrelation, eine gleitende Volatilitat und eine gleitende Performance. Die drei letzten Werte werden fur jeden Tag auf der Basis der letzten 30 Tage ausgerechnet. Als Vergleichsassets aus den traditionellen Markten betrachten wir die Indizes S&P 500, Dax und Nikkei, auf Ol und Gold.

Wie entwickelt sich das Verhaltnis zwischen Bitcoin und den klassischen Markten?

Die Kopplung zu XRP ist wieder etwas gesunken, jedoch noch etwas grosser als im Marz:

Wie in den letzten Wochen kann man sich im Vergleich mit den klassischen Markten auf Bitcoin fokussieren.

Korrelation: Kryptowahrungen vs. traditioneller Markt

Weiterhin sind der Bitcoin-Kurs und der S&P-500-Index kaum korreliert. Die Korrelation zum Nikkei-Index ist ebenso sehr gering, wahrend zum DAX und zu Ol positive Kopplungen bestehen. Die starke Antikorrelation zu Gold bleibt weiterhin bestehen:

Die Situation ist der von der letzten Woche recht ahnlich. Gold ist weiterhin zu Bitcoin antikorreliert, der S&P-500- sowie der Nikkei-Index weisen kaum eine Korrelation auf und der DAX sowie Ol sind zu Bitcoin korreliert:

Insgesamt liegt die absolute mittlere Korrelation Bitcoins mit den ubrigen Markten bei 28 Prozent. Sie muss sich den ersten Platz bezuglich Entkopplung in dieser Woche mit Gold teilen. Unter Berucksichtigung von Kompensationseffekten durch etwaige Antikorrelationen sieht das Bild extremer aus. Zwar ist Bitcoins Kopplung zu den ubrigen Markten mit 22 Prozent die zweitkleinste – dicht gefolgt vom Nikkei-Index, der aktuell 25 Prozent Kopplung vorweisen kann. Das unabhangigste Asset ist weiterhin Gold, welches eine Korrelation von nur zehn Prozent vorweisen kann.

Mittlere Performance Bitcoins weiterhin uber allen Assets

Die Kursexplosion vom 2. April schlug sich selbstverstandlich auf die Volatilitat nieder. Instantan schoss sie auf 3,5 Prozent. Bei diesem Level konnte sie sich jedoch stabil halten:

Zwar konnte Bitcoin den Abstand zu den ubrigen Assets nicht ausbauen, jedoch steht die mittlere tagliche Perfomance weiterhin deutlich uber der der Vergleichsassets. Wahrend S&P 500, DAX, Nikkei und Gold mehr oder weniger eine Performance von Null besitzen, konnte Ol zwischenzeitlich eine deutlich bessere vorweisen. Aktuell sieht jedoch alles danach aus, als wurde Ol sich dem Tanz um die Nulllinie anschliessen wollen:

Trotz des leichten Sell-Off der letzten Tage ist Bitcoin auch seit Jahresbeginn das am besten performende Asset:

Ol und Bitcoin liefern sich weiterhin Kopf-an-Kopf-Rennen

Betrachtet man die kumulierte Performance seit Jahresbeginn, hat sich die Situation seit der letzten Woche leicht verbessert. Zwar ware man mit einem Investment in Ol immer noch besser gefahren, der Abstand ist jedoch zwischenzeitlich auf ein Minimum gesunken. Auch nach der jungsten Konsolidierung ist das Kopf-an-Kopf-Rennen noch nicht endgultig entschieden. Alle anderen Assets liegen deutlich hinter diesen beiden:


Bitcoin bleibt also weiterhin ein interessantes Asset fur institutionelle Investoren: Seine Unabhangigkeit vom ubrigen Markt, eine hohe, aber noch uberschaubare Volatilitat und eine sehr gute Performance sind zweifellos Grunde fur institutionelle Investoren, sich Bitcoin genauer anzuschauen.

Daten am 5. April von cryptocompare.com, finance.yahoo.com und fred.stlouisfed.org verwendet.

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